煤价企稳，关税冲击下能源安全意义重大

行 华福证券 煤炭 2025 年 04 月 06 日 业 研 究 煤炭 煤价企稳，关税冲击下能源安全意义重大 投资要点： 动力煤 行 业 定 期 报 告 截至 2025 年 4 月 3 日，秦港 5500K 动力末煤平仓价 665 元/吨， 周环比持平。晋陕蒙三省煤矿开工率为 82.1%，周环比-0.04pct。本周 电厂日耗大跌，电厂库存微涨，动力煤库存指数小跌，秦港库存小跌。 非电方面，甲醇开工率小涨、尿素开工率微跌，仍处于历史同期偏高 水平，截至 4 月 3 日，甲醇开工率为 86.2%，周环比+2.1pct，年同比 +4.0pct；截至 4 月 2 日，尿素开工率为 85.9%，周环比-0.3pct，年同比 +0.03pct。 焦煤 截至 4 月 3 日，京唐港主焦煤库提价 1380 元/吨，周环比持平，山 西产地价格大涨、河南、安徽产地价格大跌。本周焦炭价格持平、螺 纹钢价格微跌，截至 4 月 3 日，山西临汾一级冶金焦出厂价 1350 元/ 吨，周环比持平，螺纹钢现货价格 3220 元，周环比+10 元/吨，焦炭第 十一轮提降落地。 核心观点 关税对煤炭的冲击主要体现在短期经济的压力，中期潜在的内 ...