策略定期报告：这是一个“黄金坑”

2025 年 04 月 06 日 这是一个"黄金坑"！ 本周上证指数跌 0.28%，沪深 300 跌 1.37%，创业板指跌 2.95%，恒生指数跌 2.46%；本周全 A 日均交易额 11367 亿，环比上周进一步下降。在上周周报《4 月：要防一把！》中，我们谈到：一方面要审慎评估国内经济在二季度边际走弱 的概率，一方面美 4 月 2 日对等关税出台，使得全球资金避险谨慎情绪浓厚。 随着本周美对等关税超预期落地，以我国为代表的强硬贸易反制浪潮掀起，我 们认为对于大盘指数有望面临"年内黄金坑"，背后的逻辑在于：一个基本原则 是反制过程中市场经历阵痛，对冲政策落地则风险偏好回升，要相信中美新一 轮政策博弈可以看到国内反制在前，但也要相信对冲在后，类似于国内去年 A 股九月下旬时候，当前全球经济大衰退的情绪存在过度演绎的较大可能，只要 不是全球经济大衰退，国内对冲政策对于大盘指数的积极定价就值得期待。 美特朗普现在不负责任的关税举动确实是在"走钢丝"，但对于当前美关税本质 我们依然放在筹码谈判，而不是引发全球经济大衰退。1、3 月非农新增就业人 数大超预期，当前美国经济还并未明确步入衰退，后续美经济利好政策还包含 ...