A股投资策略周报：东升西落之内需消费的崛起：对等关税后A股怎么看？-2025-04-06

证券研究报告 | 策略研究 2025 年 4 月 6 日 东升西落之内需消费的崛起：对等关税后 A 股怎么看？ ——A 股投资策略周报（0406） 相关报告 关税提升对于 A 股并不是新鲜事，也不是今年的第一次。阶段性降低全球风险资 产的风险偏好并引发流动性冲击对 A 股产生不利影响。对中国来说，对美出口下 降以及全球需求下滑将会拖累中国出口增速。因此全面支持内需消费成为完成今 年经济发展目标以及应对外部冲击的关键措施。疫情、地产和地方政府化债多重 风险逐一消退后，今年开始财政政策的发力将会成为推动消费增速回升的关键力 量。而 14 亿人口人均消费支出提升空间巨大。即将到来的年报及一季报消费板块 自由现金流拐点和业绩边际改善将会出现。在不确定性加大和低利率环境下，中 国内需消费因前期滞涨估值便宜预期低且内在价值稳定提升，可成为当前全球资 金的避险选择。精神属性、适老化、政策支持和小额可选消费是当前消费股重要 的选股原则。除了 A 股消费，恒生消费指数也值得重点关注。A 股除了消费，农 产品、军工和自主可控也是可以重点关注的选择方向。最终 A 股尤其是 A 股内需 消费应该是全球投资在本轮美国关税冲击中最具韧性 ...