石油化工行业周报第397期：石化行业Q1总结：地缘风险支撑油价，下游需求景气有望上行-2025-04-06

2025 年 4 月 6 日 行业研究 石化行业 Q1 总结：地缘风险支撑油价，下游需求景气有望上行 ——石油化工行业周报第 397 期（20250331-20250406） 要点 25Q1 地缘政治不确定性增强，油价大幅波动。2025Q1，俄乌、中东等主要 地缘政治冲突地区局势发生较大变化，地缘政治的不确定性驱动油价大幅波 动，此外 OPEC+产量政策变化、市场对特朗普政府的能源政策预期也加剧了 油价波动。截至 2025 年 3 月 31 日，布伦特、WTI 原油期货价格分别为 74.71、 71.40 美元/桶，较年初分别-0.2%、-0.7%。特朗普上台后致力于调停俄乌冲 突，市场重新计量油价的地缘政治风险，2025 年 2 月-3 月上旬油价下跌。但 是，由于俄乌冲突各方矛盾纠纷复杂，利益难以调和，截至 3 月 31 日特朗普 政府的调停并未取得实质进展，油价于 3 月中下旬开启一轮反弹。我们认为 俄乌和谈前景仍存较大不确定性，而地缘政治前景不明将在 2025 年继续对油 价波动起到推波助澜的作用。 需求向好叠加页岩油成本支撑，中长期油价仍存高景气基础。2025 年以来 IEA 对原油需求整体保持乐观 ...