每周高频跟踪：“预期差”转向海外-2025-04-06

【债券周报】 "预期差"转向海外 ——每周高频跟踪 20250406 证 券 研 究 报 告 债券研究 债券周报 2025 年 04 月 06 日 （1）动力煤：价格跌幅收窄。非电行业需求增量有限，电厂整体负荷不及八 成，煤炭日耗持续走低，库存较同年偏高。终端需求走弱、电厂维持长协刚需 采购。 （2）螺纹钢：钢价环比转为下跌。本周螺纹钢现货价格环比-0.68%，再度回 国。本周基建投资继续回暖，市场预期向好，建材厂库、社库均有下降，但房 建拖累、美国关税政策影响外贸预期，钢材价格波动加剧。 （3）铜：风险偏好回落，铜价跌幅走扩。长江有色铜、LME 铜均价环比分别 -2.2%、-4.4%。对等关税加征细则，全球避险情绪升温、贸易需求预计收缩推 动铜等风险资产价格回调。 投资相关：月初地产成交热度降温，但仍具韧性 1、水泥：水泥价格环比上涨。3 月看，天气情况好转，下游工地开工率提升、 需求延续回复，行业错峰减产执行效果显著，水泥价格由跌回涨。4 月天气继 续回暖，重大项目施工或对水泥需求量、价继续形成支撑。 2、地产：（1）30 城新房成交小幅放缓，表现强于季节性。3 月 28 日-4 月 3 日，新房成交环比 ...