不确定性再提升，把握公用确定性

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 不确定性再提升，把握公用确定性 报告要点 [Table_Summary] 受关税落地影响，本周能源类大宗商品普遍下跌，在此背景下，火电燃料成本端支撑或将更进 一步弱化，而且当前时点现货煤价持续与长协煤价倒挂，若火电企业进行购煤结构的优化，则 成本下降斜率存在更加陡峭的可能，火电业绩修复预期也将更加明朗。此外，水电经过去年年 底的回撤，股息率与十年期国债到期收益率的差值也触及阶段性高位，若考虑来水修复背景下 的水电业绩积极的表现以及宏观利率潜在下行的空间，水电的股息将具备更加充足的吸引力， 水电的防御价值及红利价值也有望更加突出。 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1、电力供需存在恶化风险； 2、煤炭价格出现非季节性风险。 请阅读最后 ...