纺织服饰25W14周观点：“对等关税”政策超预期，关注OEM对美风险敞口分化-2025-04-06

行 业 研 华福证券 究 "对等关税"政策超预期，关注 OEM 对美风险 敞口分化——25W14 周观点 投资要点： "对等关税"政策超预期，关注 OEM 对美风险敞口分化 行 业 定 期 报 告 综合来看，我们预计可选消费板块代工企业基于美国订单收入占 比（对美订单敞口）、海外产能分布等，本次受关税政策影响程度将 有所分化。分行业，纺服代工龙头基本布局东南亚越南、印尼、柬埔 寨等国家，均为本次超预期加征关税国家之列，或对纺服产业链带来 影响；家电企业总计征收关税较高，但大家电对美敞口较低，且在全 球加征关税背景下中国产能性价比较为突出。 行情数据 本周家电板块涨跌幅-3.1%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别-3.2%/-2.2%/-2.9%/-2.7%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝 环比上周分别-3.98%、-4.71%。 本周纺织服装板块涨跌幅+0.03%，其中纺织制造涨跌幅-3.47%， 服装家纺涨跌幅+1.40%。本周 328 级棉现货 14,902 元/吨（0.22%）， 美棉 CotlookA 80.10 美分/磅（+3.49%），内外棉价差 351 元/吨 （-38.64 ...