医药生物周跟踪：关税影响下，推荐医药韧性领域

证券研究报告 | 行业周报 | 医药生物 关税影响下，推荐医药韧性领域 ——医药生物周跟踪 20250406 投资要点 ❑ 周思考：关税影响下，医药观点变化 2025 年以来，各行业表现交织，中美医药关税博弈已从"全行业对抗"转向"精准 技术封锁"，我们推荐进口替代加速和内需确定性两条主线，但同时也提示不可忽 略具备全球竞争力的产品或服务提价预期带来的投资机会。 ➢ 进口替代加速：生命科学服务、高端医疗器械。国内生命科学服务领域的试 剂、仪器等不断技术升级，以达到进口替代和出海作增量市场的目的，贸易摩擦 强化下，我们认为这更有利于这些产品的替代升级，典型公司如华大智造、迈瑞 医疗、联影医疗、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、毕得医药、皓元医药等； 2025Q2 医药行业观点：我们推荐医药行业那些具备"重构者"角色的子领域，这 些领域中期或成为并购整合、新品突破的引领者，逐步成为重构产业生态的主角。 这些领域包含有较大α增量的创新药械、现金流丰富的传统药企以及具备全球竞 争力的出海企业（包括产品及服务）。 投资建议：科伦药业、泽璟制药、康方生物、药明康德、康龙化成、泰坦科技、 毕得医药、国邦医药、天宇股份、上海医药 ...