债券市场专题研究：风偏回落，继续关注稳健类转债

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 04 月 06 日 风偏回落，继续关注稳健类转债 核心观点 我们认为海外关税短期冲击市场风险偏好，中期影响基本面预期，结合 4 月年报密集 披露，市场短期或将切回稳健风格，建议投资者关注高等级、基本面稳健转债，同时 受益于消费补贴利好的消费电子、家电、家居等相关转债也可适当关注。 ❑ 风偏回落，继续关注稳健类转债 过去一周（3 月 31 日至 4 月 3 日，下同）转债指数涨跌参半，其中可转债公 用、医疗、日常消费行业指数，双低转债指数领涨，市场整体呈现出稳健风格。 估值方面，债性、平衡性的四周移动平均估值均出现压缩，股性转债的估值上 升。可转债市场的价格中位数小幅下降到 120.25 元，处在 2017 年以来的 79.38%水平。整体来看，当前转债市场相对此前的高涨状态逐渐降温。 我们认为当前可转债市场跟随权益出现滞涨状态，一方面在于新质生产力相关板 块短期涨幅过高，市场在年报密集披露前后定价核心重回基本面，而该部分相关 标的普遍短期业绩预期无法落地，市场或有市场风格切换的可能性；另一方面， 基于 2024 年财报 ...