能源化工合成橡胶周度报告-2025-04-06

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年04月06日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：偏弱运行 01 资料来源：国泰君安期货研究 行情研判 ➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为12900-13700元/吨，动态估值区间由于丁二烯基本面中性，预计震荡为主。上方估值而 言，盘面13700-13800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2405合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附近），盘 面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑。预计 盘面12900元/吨为下方的理论估值底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格1.02+（辅剂+人工）=112001.02+2500≈13900。 实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，因此最低成本约在12900元/吨附近（ ...