2025年08月03日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩 | 2 | | --- | --- | | 豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果 | 2 | | 豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡 | 7 | | 豆一：基本面稳定，关注技术面波动 | 7 | | 玉米：关注现货 | 13 | | 白糖：区间整理 | 19 | | 棉花：注意外部市场情绪影响 | 26 | | 生猪：弱现实强预期，反套确认 | 33 | | 花生：关注产区天气 | 39 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 3 日 棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩 豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：国内宏观情绪偏好将棕榈油顶至三年高位，但基本面缺乏持续驱动，没有强供给题材的上涨 需要较强的下游需求进行承接，印度承接乏力的情况下价格高位难以继续上冲，棕榈油 09 合约周跌 ...

国 泰 君 安 期 货 研 究 所 2025年08月03日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 观点与策略 | 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 | 2 | | 工业硅：建议关注上游工厂的复产进度 | 11 | | 多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓 | 11 | | 碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展 | 20 | 二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 3 日 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：宏观情绪影响边际，基本面决定弹性，预计镍价承压于低位窄幅震荡运行。就基本面而 言，矿端矛盾淡化后，冶炼端逻辑给予窄幅震荡的判断。印尼镍矿溢价回调，火法现金成本下移 1.4%，而 往年通常年中配额审批加速，溢价逐步回调，后续镍矿矛盾的炒作或难有基本面支撑，更多需要印尼消息 面的扰动。首先，印尼政府可能将 RKAB 审批周 ...

国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2025年08月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1 CONTENTS 07 锡：再度下探支撑位 Special report on Guotai Junan Futures 2 2 01 黄金：非农数据爆冷低于预期 白银：上方空间已经饱和 02 03 铜：全球库存增加，但下游逢低买货，支撑价格 铝：重心温和下移，考验20200-20300一线附近平台支撑 氧化铝：伴随"反内卷"溢价挤出及累库持续，重心继续下 ...

国泰君安期货·能源化工 尿素周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年08月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 资料来源：钢联，隆众资讯，国泰君安期货研究 本周尿素观点：震荡承压 | | • | 本周(20250724-0730)，中国尿素生产企业产量：135.48万吨，较上期涨0.01万吨，环比涨0.01%。周期内新增3家企业装置停车，停车企业恢复4 家（装置）企业，同时延续上周期的装置变化，本周产量小幅增加。下周，中国尿素周产量预计134-135万吨附近，较本期小幅减少。下个周 | | --- | --- | --- | | 供应 | | 期可能3家企业装置计划停车，2-3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，延续上周期的变化，预期下个周期产量小幅减少的概 | | | | 率较大。（隆众资讯） | | | • | 内需方面，内需短期持续偏弱。北方地区农业追肥需求基本结束，在今年农业需求总量有需求前置的背景下，追肥需求的同比增速出现明显 | | | | ...

国泰君安期货-黑色金属周报合集 国泰君安期货研究所 黑色金属团队 | 林小春 | 投资咨询从业资格号：Z0000526 | linxiaochun@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | 刘豫武 | 投资咨询从业资格号：Z0021518 | liuyuwu@gtht.com | | 张广硕 | 投资咨询从业资格号：Z0020198 | zhangguangshuo@gtht.com | | 金园园 | （联系人）从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 2025年08月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 1、钢材观点：政策预期缓和，钢价小幅回落 2、铁矿石观点：情绪回落，震荡下修 3、焦煤焦炭周度观点：焦炭一轮提涨开启，震荡偏强 4、铁合金观点：市场情绪降温，交易回归基本面 Special report on Guotai Jun ...

2025年08月03日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 | 2 | | 工业硅：建议关注上游工厂的复产进度 | 11 | | 多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓 | 11 | | 碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展 | 20 | | 棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩 | 29 | | 豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果 | 29 | | 豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡 | 34 | | 豆一：基本面稳定，关注技术面波动 | 34 | | 玉米：关注现货 | 40 | | 白糖：区间整理 | 46 | | 棉花：注意外部市场情绪影响 | 53 | | 生猪：弱现实强预期，反套确认 | 60 | | 花生：关注产区天气 | 66 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 3 日 镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡 不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行 张再宇 ...

国泰君安期货·能源化工 甲醇周度报告 国泰君安期货研究所 黄天圆 投资咨询从业资格号： Z0018016 杨鈜汉 投资咨询从业资格号： Z0021541 日期：2025年08月03日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：震荡承压 01 资料来源：隆众资讯，钢联，国泰君安期货研究 | 供应 | • | 周内中国甲醇产量增加，恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量。数据方面，本周(20250725-0731)中国甲醇产量为1930125吨，较上周增加 | | --- | --- | --- | | | | 31300吨，装置产能利用率为85.36%，环比涨1.64%。产量增加主要由于本周期恢复装置增加，而检修装置减少有关，整体上看，恢复增加量远大于检修 | | | | 损失量。目前统计下期甲醇计划检修装置减少，恢复装置或将增加，因此市场整体供应量或继续增加。（隆众资讯） | | 需求 | • • | 烯烃方面，：中煤蒙大烯烃企业重启后负荷提升中，浙江兴兴周中停车，对冲之后烯烃行业开工稍有提升。下周，浙江兴兴烯 ...

国泰君安期货·能源化工 天然橡胶周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 基本面数据 03 本周观点总结 04 行业资讯 期货价格 基差与月差 其他价差 替代品价格 资金动向 供给 需求 库存 本周观点总结 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【ANRPC：上半年全球天然橡胶产量料降1.1% 消费量则增1%】ANRPC最新发布的2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增 加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%。上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨。2025年全 球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1. ...

Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 本周烧碱观点：短期震荡 烧碱：短期震荡 PVC：偏弱震荡 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 观点 宏观端，关注8月外部关税问题超预期风险，同时近期反内卷情绪有所走弱。烧碱在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足， 目前反内卷政策也未涉及烧碱行业。当前烧碱由于处于需求淡季，涨价动力不足，但又受液氯偏弱影响，成本支撑强。此外，需要关注 08合约仓单对市场的冲击，低价仓单回流现货市场，容易加剧市场负反馈，因此烧碱短期承压。但长期看，烧碱旺季需求仍有期待，尤 其8月中旬大厂检修叠加下游旺季补库，容易导致现货驱动向上。 估值 山东边际装置成本计算=1.5*210(原盐)+2300*0.564(网电电价)+4 ...

国泰君安期货·能源化工 C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所·陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 日期：2025年8月3日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENT 总结 01 LPG部分 02 丙烯部分 03 价格&价差 供应 需求&库存 价格&价差 平衡表 供应 需求 下游库存 Special report on Guotai Junan Futures 2 本周LPG观点：进口成本走低，价格弱势震荡 | 供应 | 国产方面，液化气总商品量52.7万吨，较上周持平；其中，民用气商品量21.0万吨（-0.1%），醚后商品量17.7万吨（+0.9%）；当前，国 内民用气商品量处于历史低位水平，而醚后碳四商品量则处于高位水平。进口方面，本周国际船到港量较上周环比增加22.5万吨至60.5万 | | --- | --- | | | 吨；丙烷进口集中到船。成本端，CP价格低位出台，FEI丙烷贴水走窄后再度走低，市场情绪由供应压力主导。 | | | 民用燃烧方面， ...