经济动态跟踪：政策前奏：三条主线

经济动态跟踪 政策前奏：三条主线 2025 年 04 月 07 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：张云杰 研究助理：钟渝梅 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525020002 执业证号：S0100124080017 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhangyunjie@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 如我们上篇报告《关税风暴：政策对冲的经济账》所述，随着关税风险的兑 现，当前市场的核心矛盾已转化为经济下行和政策对冲的角力。打铁还需自身硬， 清明假期最后一天官媒的发声，表明决策层已经就应对冲击做好了各种预案，我 们预计 4 月底的政治局会议将给增量的储备政策定下基调。在此之前，股市作为 宏观经济的风向标，稳市场将成为预期管理的重中之重，存在与之相关的三条主 线： ➢ 首先，汇率的底线不会被突破，从而成为市场的稳定锚。无论未来关税风险 如何升级，维持人民币汇率相对稳定即是"以不变应万变"。 一方面，当前环境下人民币贬值"弊大于利"。面对高额关税，人民币贬值对冲外 贸的效果微乎其微，反而可能加剧资金外流的风险。从 ...