公用环保2025年3月投资策略：中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，重视公用事业板块的防御属性

证券研究报告 | 2025年04月06日 公用环保 2025 年 3 月投资策略 优于大市 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，重视公用事业板 块的防御属性 市场回顾：3 月沪深 300 指数下跌 0.07%，公用事业指数上涨 1.87%，环 保指数上涨 2.82%，月相对收益率分别为 1.94%和 2.89%。申万 31 个一 级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 11 和第 5 名。 重要事件：中办、国办发布《关于完善价格治理机制的意见》。2025 年 4 月 2 日，中共中央办公厅 国务院办公厅发布了《关于完善价格治理机 制的意见》，文件提出坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成 价格的都交给市场，健全促进绿色低碳转型的能源价格政策以及可持续 发展的公用事业价格机制等。 专题研究：重视公用事业板块的防御属性。1）火电：煤价下跌带来业绩 弹性。测算结果显示，当煤价为 700 元/吨（含税，下同）、综合电价 为 0.43 元/kwh（含容量电价，含税，下同）/kwh 时，度电盈利为 0.025 元/kwh；当综合电价为 0.43 元/kwh、煤价由 750 元/吨降至 650 元/吨 时 ...