定量策略周观点总第157周：中国资产在全球比较中仍更有利

2025 年 04 月 06 日 研 中国资产在全球比较中仍更有利 究 报 —定量策略周观点总第 157 周 投资要点 ▌本周建议一览 核心观点：美国关税超预期，短期固然带来资产配置上的 扰动，中长期来看反而拨开迷雾，将 2025 年宏观交易确 立为衰退和放水双主线。在这个双主线进程中，人民币资 产不管作为"美元资产系统外变量"提供避险价值，还是 考虑到中国可能的政策后手，带动下半年自然复苏，在全 球资产比较中都占据了更为有利的位置。从仓位、资金和 汇率数据看，二季度经过调整，我们认为 AH 股、国内债券 都同时具备配置和交易价值。 相关研究 1、《首批 12 只科创板综指 ETF 上 全天候多资产风险平价策略新 美股：流动性来看，上周继续回升，4 月 QT 开始放缓，但 注 意 TGA 账 户 收 税 带 来 的回 落 。 美 元 真 实 流 动 性 本 周 6.137 万亿→6.237 万亿，边际小幅上升。其中美联扩表 本周缩表 168.01 亿美元（上周缩表 157.29 亿美元）； TGA 账户变动-143.46 亿美元（上周-998.29 亿美元）， 余 额 小 幅 下 降 ； 隔 夜 逆 回 购 ...