关税扰动下有色或偏弱，金价或偏强

证券研究报告 基础材料 关税扰动下有色或偏弱，金价或偏强 华泰研究 2025 年 4 月 06 日│中国内地 行业周报（第十四周） 本周观点：关税扰动下基本金属或偏弱，贵金属仍有上行空间 上周美国公布对等关税政策，超市场预期，市场交易美国衰退，导致基本金 属下跌较多，贵金属受流动性挤兑导致下跌。基本金属方面，关税博弈下， 全球衰退预期向上，我们预计铜铝价格或均延续偏弱。贵金属方面，关税博 弈或加深美国再通胀或经济衰退的可能，两种路径下，金价或仍然有较大上 行空间。锂方面，根据 SMM 周度库存样本数据，国内库存数据累库，矿端 价格延续下跌，我们认为碳酸锂价格或偏弱震荡。 重点公司及动态 关税博弈下，黄金仍有上行空间，建议配置行业龙头山东黄金（H 股） 重点推荐 | | | 目标价 | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 股票代码 | (当地币种) | 投资评级 | | 山东黄金 | 1787 HK | 20.65 | 增持 | | 资料来源：华泰研究预测 | | | | 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 (4.0) (3.0) (2.0) (1.0) 0.0 0 ...