2025年4月7日利率债观察：民营、小微企业更易受到“对等关税”的影响

2025 年 4 月 7 日 总量研究 民营、小微企业更易受到"对等关税"的影响 ——2025 年 4 月 7 日利率债观察 要点 与国有大型企业相比，民营、小微企业抗风险能力较弱，其经营更容易受到美国 "对等关税"举措的影响。加之信息不对称等原因，其在贷款等融资市场中更为 弱势。我们认为，当前可通过降低支农、支小再贷款利率、扩大再贷款额度等方 式，引导金融机构进一步加强对民营、小微企业的金融支持力度，帮助这些企业 平稳度过美国政府加征关税所带来的冲击。 自上次（注：2024 年 1 月 25 日）对支农、支小再贷款利率调整至今，7D OMO 利率已累计降低了 30bp。目前 1Y 支农、支小再贷款利率为 1.75%，而 7D OMO 利率为 1.50%，两者间利差为 25bp，处于近些年的较高水平，客观上具有下调 的空间。 我们认为，倘若在此时降低支农、支小再贷款利率，适度扩大再贷款额度，有助 于资金更快、更多、更便宜地流向民营、小微企业。而且，再贷款利率是金融机 构从央行获取资金的成本，支农、支小再贷款利率的降低有助于稳定金融机构的 净息差，既支持了实体经济，又保持了银行体系自身的健康性。 2、风险提示 ...