出口可能出现的变化及应对
中邮证券·2025-04-07 07:28
证券研究报告：宏观报告 2025 年 4 月 7 日 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《宽松的货币政策择何时？》 - 2025.04.06 宏观研究 出口可能出现的变化及应对 核心观点 （1）美国对等关税对我国出口产生较为明显影响 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 直接效应：此次美国对等关税额外加征 34%税率，截至目前今年 累计加征关税幅度为 54%，假设其他条件不变，我国对美国出口增速 或回落 38.88%-49.68%，基本呈现断崖式下降。考虑我国对美国出口 在我国总出口中占比 15%左右，且假设我国对其他国家出口暂不发生 显著变化，则会导致我国出口增速回落 5.8-7.5 个百分点。鉴于需求 并非完全缺乏弹性，加征的关税并非完全转嫁给消费者，按照加征关 税税率等比例提高出口价格，或在一定程度上高估加征关税对我国出 口的影响。 间接效应：柬埔寨、越南、泰国、印度 ...