对美商品加征关税政策点评之二：看好国产高端医疗器械持续进口替代

2025 年 4 月 7 日 行业研究 看好国产高端医疗器械持续进口替代 ——对美商品加征关税政策点评之二 风险分析：临床试验进度不及预期、高值耗材降价风险、器械集采进度超预期、 投融资进度不及预期、医疗事故风险、医保控费政策超出预期等。 中庚基金 医药生物 增持（维持） 要点 事件： 2025 年 4 月 2 日，美国政府宣布对中国输美商品征收"对等关税"。4 月 4 日， 中国国务院关税税则委员会发布公告，自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，对 原产于美国的进口商品加征关税：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关 税税率基础上加征 34%关税。 点评： 国产替代有望加速，聚焦高端医学影像、手术机器人、测序仪等细分领域。关税 政策变动仍存变数，我们建议在中美贸易博弈背景下，聚焦高端创新关键领域， 关注高端器械及供应链自主可控，建议重点关注国产替代加速趋势之下市场份额 有望提升、受冲击影响较小的细分领域。1）高端医学影像设备及核心零部件： 国内医学影像市场呈现出行业集中度低、企业规模偏小、中高端市场国产产品占 有率低的局面。此外，部分核心部件如 CT 球管等高度依赖进口。近年来，伴随 ...