证券行业2025年度一季度业绩前瞻：经纪增速最高，投资同比恢复

证券研究报告 | 行业专题 | 证券Ⅱ 证券Ⅱ 报告日期：2025 年 04 月 07 日 经纪增速最高，投资同比恢复 ——证券行业 2025 年度一季度业绩前瞻 投资要点 ❑ 业绩前瞻 预计 25Q1 上市券商营业收入同比增长 21%、归母净利润同比增长 23%。分业务 条线来看，我们预测 25Q1 经纪、投行、资管、信用、投资业务净收入分别同比 +50%/+12%/+5%/+15%/+18%。 ❑ 驱动因素 （1）经纪业务：预计 25Q1 上市券商经纪业务净收入同比增长 50%。25Q1 市 场日均股基成交额为 16,869 亿元，同比增长 65%；新发基金份额同比小幅增长 3%。"924"以来一系列积极政策对成交额的促进作用立竿见影，但考虑到公募 二阶段降费的影响以及基金代销业务恢复程度不及代理买卖证券业务，我们预计 25Q1 经纪业务净收入同比增长 50%。 （2）投行业务：预计 25Q1 上市券商投行业务净收入同比增长 12%。25Q1 行业 股权承销规模同比增长 28%，其中 IPO 同比下降 30%，承销规模增长主要靠增 发驱动；债权承销规模同比增长 15%。我们预测，在承销规模回暖的情况下， ...