外需扰动下，基建链有望发力

证券研究报告 工业/基础材料 外需扰动下，基建链有望发力 华泰研究 2025 年 4 月 07 日│中国内地 行业周报（第十四周） 本周观点：外需扰动下，相对看好内需基建和一带一路 上周美国公布"对等关税"政策，我们认为短期关税或提升市场对外需不确 定性担忧以及风险偏好回落。根据历史复盘及当前相关政策准备，我们认为 内需基建投资有望发力并带驱动板块行情，相对看好水泥、工程管道、地方 国企和一带一路等细分板块。3 月建筑业 PMI 和业务活动预期 PMI 环比回 升，但建筑业新订单 PMI 环比回落，外需扰动下，内需投资端仍然有待进 一步发力。短期推荐内需逆周期及供给端约束较强的品种，重点推荐四川路 桥、隧道股份、中材国际、中国核建、三联虹普、海螺水泥 H、华新水泥 H、 中国联塑、中材科技、三棵树。 上周细分行业回顾 截至 4.3，上周全国水泥价格周环比+0.1%；水泥出货率 47.5%，周环比/ 同比+0.7%/+1.7pct；上周国内浮法玻璃均价 70 元/重量箱，周环比/同比 +1.5%/-23.9%，重点样本企业库存 5705 万重箱，周环比-1.4%/同比-7.8%， 库存天数约 29.35 天，环 ...