肉牛行业投资框架：看好2025年肉牛大周期反转

证券研究报告 | 2025年4月7日 肉牛行业投资框架 看好2025年肉牛大周期反转 行业研究 · 深度报告 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：鲁家瑞 021-61761016 lujiarui@guosen.com.cn S0980520110002 证券分析师：李瑞楠 021-60893308 liruinan@guosen.com.cn S0980523030001 核心摘要 ◆总览：供需梳理及行情复盘 我国作为全球最大的牛肉生产消费国之一，同时也是全球最大的牛肉进口国。近年受海外低价牛肉进口冲击，2023-2024年国内牛肉行情 持续回落，本土肉牛养殖受制于成本和模式劣势难以为继。后续肉牛大周期预计将围绕海外进口调控和国内供给出清展开。 ◆进口展望：后续牛肉进口大概率量减价增 受制于资源和模式，国内肉牛产业相比海外成熟市场存在比较劣势且短期难扭转，目前国内已启动进口牛肉保障调查，后续调控或加码。 另外受前期气候及行情影响，海外景气已先于国内到来，美国2025年肉牛存栏预计新低，缺口扩大支撑当地牛肉价格持续走强；而巴西 母牛淘汰及公牛出栏节奏提速，2025年供给预计调减，后续全球景气将通过贸易 ...