如何理解近期尿素需求的高增长？

季度报告——尿素 如何理解近期尿素需求的高增长？ ★一季度盘面上行的核心驱动在于需求端 近期在高日产背景下尿素工厂库存持续去化，虽然旺季本身有去库 预期，但去库速度还是略超出市场预期，其所映射出来的是高达双 位数的需求增速。需求增速能否延续可能是后续盘面的核心锚点。 ★三维度拆解尿素需求高增长的潜在原因与后续看法 能 源 化 工 关于近期尿素需求增量的潜在来源与后续看法：①耕作模式变化。 近年合理密植、水肥一体、滴灌等耕作技术的推广拉动了单位面积 尿素需求量，后续预计这部分增量将在夏季农需中继续体现。②比 价优势。内外价差高企推动复合肥出口订单持续，与钾肥的比价优 势则增强下游尿素拿货意愿。这部分需求增速在中短期内将继续维 持，但后续若价差收窄/复合肥法检政策变化则存在波动可能。③备 肥节奏。据渠道反馈，节后基层备货积极性持续较好，复合肥成品 走货顺畅，开工持续高位运行。复合肥产量的高增，一方面有补前 期缺口及出口因素，另一方面可能也存在部分夏季订单的提前释放。 后续需注意 6-7 月实际追肥阶段所形成的需求驱动是否会低于预期。 综合来看，尿素在 4 月中下旬-5 月或维持较高需求增速，但 5 月下 旬开始增 ...