对等关税政策点评：有色金属行业：市场情绪高度挥发，金属行业定价有望展现强韧性

资本市场动荡金价短期调整，多因素共振或推动黄金上行：在"特朗普交易" （避险情绪上行）与央行购金（去美元中心化+黄金需求提升）双主线加持下， 伦敦现货黄金价格年内已上涨 18%至 3055 美元/盎司（至 4 月 2 日）。美国对 等关税政策出台后，全球资本市场恐慌情绪加大下导致流动性诉求切换，令黄 金价格承压。然而，考虑到对等关税政策或使通货膨胀加剧，这将有效提振黄 金通胀溢价；另一方面，全球地缘政治风险指数及经济政策不确定性已处近125 年来绝对高位及近十年来第二高位，且仍延续上行态势，这将优化黄金避险溢 2025 年 4 月 7 日 看好/维持 有色金属 行业报告 有色金属行业：市场情绪高度挥发， 金属行业定价有望展现强韧性 ——对等关税政策点评 事件：2025 年 4 月 2 日，美国政府宣布对所有国家设立 10%的基准关税，并 对与美国贸易逆差较大的国家和地区征收"对等关税"。其中，对中国输美商 品将在现适用关税税率基础上加征 34%关税，但铜、铝、黄金、镍、锂等金属 不受对等关税影响。2025 年 4 月 4 日，中国国务院宣布反制政策，将对原产 于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 ...