3月固定收益月报：震荡调整结束，债市仍有上涨空间-2025-04-07

固定收益 3 月固定收益月报 震荡调整结束，债市仍有上涨空间 2025 年 4 月 7 日 固定收益研究/定期报告 资金面边际转松，利率有望修复下行-2 月固定收益月报 2025.3.7 中短端修复可期，长端待政策指引-1 月 固定收益月报 2025.2.11 云水翻腾，债牛未尽-2025 年利率债投资 策略 2025.1.22 分析师： 王冠军 执业登记编码：S0760524040001 邮箱：wangguanjun@sxzq.com 研究助理： 王纯 邮箱：wangchun1@sxzq.com 投资要点： 相关报告： 观点展望 根据我们的利率互换降息模型，3 月利率互换曲线隐含的一年内政策利率的 降息幅度预期仍在 20-30bp，降息预期与 2 月相比变化不大，一定意义上表 明利率互换市场对未来降息仍保持较为稳定的预期，由此推断十年国债的 中枢在 1.7-1.8%是比较合理的水平。 3 月上旬，在政策变动、权益市场走强、部分资金获利了结等多重因素影响 下，债市出现较大回调，10Y/30Y 国债收益率出现明显上升；而在 3 月下 旬，长端利率的定价修复叠加央行的流动性投入，10/30Y 国债收益率有所 回落 ...