大行注资落地，如何影响债市债券研究周报-2025-04-07

研究所： 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘畅 S0350524090005 liuc06@ghzq.com.cn [Table_Title] 大行注资落地，如何影响债市 债券研究周报 最近一年走势 大行注资落地，如何影响债市 注资的动因是什么？ 截至 2024 年末，国有大行的资本充足率均 满足监管要求，本轮注资更多是为了巩固银行的稳健经营能力，提 升其支持实体经济的能力。以 2024 年末的核心一级资本充足率数据 测算，本轮注资后，若保持核心一级资本充足率不变，则可对应增 加加权风险资产 4.6 万亿元，假设这部分资金全部用于信贷投放， 对应可支撑 4.6-6.1 万亿元的新增贷款，为后续潜在的经济刺激政策 提供了"弹药"。 对债市有何影响？ 注资特别国债带来的供给冲击相对有限，同 时将一定程度上缓解大行资产端配置压力，大行对利率债的需求或 有增长，但具体规模仍需关注信贷投放表现，若经济走势偏弱、信 贷表现一般，则大行增配债券的确定性更高，利率债的下行空间有 望打开。 2025 年 04 月 07 日 债券研究周报 机构资金跟踪 本周（ ...