A股投资策略周报：海外黄金股“三年三倍”启示：如何精选国内黄金股？-2025-04-07

前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾：特朗普关税 2.0，将加速美国"衰退"与美股趋势性调整。特朗普 2.0 关税影响：加速美国经济"衰 退"甚至"滞胀"，美股趋势性调整。一是美国通胀上行幅度将远胜于上一轮贸易摩擦。二是加速美国经济"硬着陆" 甚至"滞胀"风险开启。三是美股调整是趋势，而非暂时性。四是全球权益市场或共振调整。 当下市场聚焦：1、美国 4 月 2 日"对等关税"措施公布，对于权益市场影响几何？如何看待后续 A 股表现？2、对比 海外黄金股，股价高弹性的核心驱动力主要是什么？3、对比哈莫尼和巴里克基本面，我们可以得到什么规律？4、 如何筛选 A 股黄金股公司？ 美国滞胀风险升温，权益市场"波动率"上升 美国"对等关税"幅度和力度均远超市场预期。从本次"对等关税"措施来看：（1）本次"对等关税"的加征力度 远超市场预期，尤其是对"对美贸易逆差大"的国家所征收的关税水平更高；（2）对美贸易顺差较大的一些亚洲经 济体和欧盟受到的加征力度明显偏高，或反映特朗普旨在通过关税政策达到增加财政收入，缩减贸易逆差，以及促 进制造业回流的三大目标。我参考关税 1.0 的经验，本轮特朗普 2.0 关税政策将大概率加速 ...