高盛：关税 - 下调中国30家企业的盈利预测和目标价格

2025年4月6日 | 9:03AM HKT 大中华区科技: 关税 - 下调30家企业的盈利预测和目标价格 美国总统特朗普于4月2日签署行政令，对180多个国家加征10%至50%的额外关税 （新闻链接，高盛宏观经济研究报告）。我们预计成本上升可能导致：(1) 需求走弱： 品牌客户通过提高售价将关税转嫁给终端消费者，导致出货量或收入下降；(2) 利润率 承压：品牌客户从其他方面节省成本，致使产品规格升级放缓（这也可能导致需求走 弱）或挤压供应链利润率。我们分析了所覆盖企业，并将30家企业的盈利预测下调了 0.1%至9%，将目标价下调了0.2%至9%，从而反映关税影响。 关税对不同产品板块的影响： 在本报告中，我们重点列出了大中华区科技企业的美国业务收入占比（图表 1）、各 地区产能分布（图表 1）以及30家企业的盈利预测和目标价格调整。更多分析请参见 报告：GC Tech: Tariffs announced on Mexico/ China /Canada。 盈利预测调整框架：(1) 美国终端市场占比：我们估测每家企业最终产品在美国市场上 的收入占比：AI服务器供应链、美国品牌（如苹果、惠普、戴尔）和低地球轨 ...