证券行业2025年4月报：债均衡下券商板块体现防御性-2025-04-08

证券研究报告 | 2025年04月08日 证券行业 2025 年 4 月报 优于大市 股债均衡下券商板块体现防御性 具体到资产配置上面，债券投资已成为证券公司最主要业务之一。截至 2024 年末，我们统计的样本券商中，债券资产占金融资产比重的平均值已达 64.3%，相比之下股票仅占 13.9%。进一步细分，证券公司配置 TPL 债券与 OCI 债权较为均衡，TPL 债券占金融资产比重平均值为 35.6%、OCI 债权占金 融资产比重平均值为 28.7%。除债券资产配置以外，证券公司权益资产配置 也愈发重视投资收益稳定性，OCI 权益资产占金融资产比重提升至 6.4%，部 分大型券商，如中信证券、中国银河、招商证券等，OCI 权益资产占比已经 提升至 10%以上。均衡的资产配置结构有利于减轻证券公司短期业绩波动。 成交略有缩量，两融规模扩张。（1）经纪业务方面，3 月 A 股日均成交金额 为 15,418 亿元，环比-16.2%，同比+51.8%。（2）投行业务方面，3 月 IPO 数量为 14 家，募集资金规模为 92.18 亿元，环比+7095.6%；2 月再融资规模 为 344.820 亿元，环比+100 ...