市场情绪波动，优质内需回调买入良机

华福证券 轻工制造 2025 年 04 月 08 日 轻工制造 市场情绪波动，优质内需回调买入良机 投资要点： ➢ 家居：内需为主，基本面逐步改善、估值低预期低位置低。家居企业 内销为主，2023 外销占比欧派 1.4%、索菲亚 0.43%、志邦 2.45%、金牌 7.5%、慕思 1.7%，顾家、敏华等软体企业虽然外销敞口近 4 成但在墨西哥 等地全球化产能日趋完善，可适时扩产应对关税冲击。国内市场，在近期 二手房回暖及国补背景下，我们判断 3 月家居工厂接单或多数转正，维持 原有观点：持续看好行业景气底部向上，目前大部分公司估值处于历史低 位，关注板块配置机会。公司关注内需为主的定制龙头欧派家居（13x，wind 一致预期对应 PE，下同）、索菲亚（11x）、志邦家居（9x）、金牌家居（10x）、 尚品宅配（35x），存量需求逻辑顺畅的软体龙头慕思股份（14x）、顾家家 居（9x）、喜临门（10x）、敏华控股（6x）；以及智能家居品类好太太（16x）、 奥普科技（12x）、箭牌家居（27x）、瑞尔特（14x）。 ➢ 可选消费：优选内需赛道高景气、边际向上标的。板块整体外销敞口 低，有望受益行业景气&促消费政 ...