金属行业4月投资策略展望：3月钴价大幅上行，4月需关注关税政策走向

行 业 研 究 （1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，从原料端对铜价格形成支撑；随氧化铝新 项目产能释放，电解铝厂利润有扩张的预期。需关注国内经济刺激政策和海 外关税政策的影响，建议关注相关板块。（2）黄金：近期金价上涨，与避险 情绪和美国关税政策有关；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜 在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价， 建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的"中性"评级、对有色金 属行业的"看好"评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、 山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的"增持" 评级。 风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 [Table_MainInfo] 3 月钴价大幅上行，4 月需关注关税政策走向 ――金属行业 4 月投资策略展望 | 究 | 分析师： 张珂 | | | | SAC NO： 年 月 S1150523120001 2025 4 8 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | [Tab ...