信贷科技行业：把握确定性

交银国际研究 消息快报 金融科技 2025 年 4 月 8 日 金融科技业 信贷科技行业：把握确定性 万丽, CFA, FRM wanli@bocomgroup.com (86) 10 8393 5331 拨备改善驱动下，盈利增长的确定性。我们覆盖的三家信贷科技公司对于 2025 年提出较为强劲的盈利指引，在促成贷款维持较低增速的背景下， 增长主要来自拨备费用和资金成本的改善。奇富：指引 2025 年 1 季度 Non-GAAP 净利润为 18-19 亿元人民币，对应同比增速在低基数上超过 50%；考虑 2024 年 4 季度公司在资产质量指标改善的背景下仍环比显著提 升拨备费用，预计将为 2025 年业绩增长带来拨备释放空间。信也：公司 指引 2025 年收入增速为 10-15%，我们预计随着资产质量改善，拨备仍有 下降空间，盈利增速有望超过收入增速。乐信：公司指引 2025 年促成贷 款持平或低个位数增长，但利润率的扩张将带来净利润显著提升。 股东回报的确定性。奇富：将 2024 全年净利润 70%用于包括回购和分红 在内的股东回报；3 月 25 日公司宣布发行可转债全部用于股票回购。我们 预计公司当前可 ...