保险业2025年1-2月经营数据点评：寿险保费同比承压，负债成本有望改善

证券研究报告|行业点评报告 ► 人身险：1-2 月累计保费承压，其中 2 月增速有所改善 2025 年 1-2 月人身险公司原保费收入 11,951 亿元，同比-2.6%。其中寿险/意外险/健康险原保费收入分别 为 10,209/70/1,672 亿元，分别同比-3.5%/-1.1%/+3.0%。我们认为，前两个月累计保费承压主要系 1）前期 "炒停售"导致需求一定程度提前透支，2）2025 年各险企销售重点转向分红险、但分红险的市场接受度仍待 提升，3）"报行合一"下渠道销售积极性或有所减弱。2 月单月，人身险公司原保费收入 3,328 亿元，同比 +2.6%，其中寿险/意外险/健康险原保费收入 2,646/27/654 亿元，分别同比+2.4%/+6.0%/+3.2%，环比 1 月均改 善，我们认为主要系春节"错月效应"下的低基数影响。2025 年 1-2 月保户投资款新增交费（以万能险为主） 2,046 亿元，同比-6.4%，其中 2 月单月同比-26.4%；1-2 月投连险独立账户新增交费 20 亿元，同比-6.1%，其 中 2 月单月同比-10.8%。 ► 财产险：1-2 月车险和非车险保费均实现稳 ...