交易贸易摩擦，债市三步走
长江证券·2025-04-08 13:42
丨证券研究报告丨 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 美国对华加征关税引发国内债市短期上涨，主因市场调整出口及经济增速预期、强化货币适度 宽松必要性，后续走势需结合历史规律及政策节奏判断。2018 年贸易摩擦期间，债市先后经历 "预期扰动—货币适度宽松—财政发力—回归基本面"四阶段，关税冲击情绪逐步让位于国内 政策节奏，当前或复刻类似路径：短期避险交易推动债市收益率下行，如果二季度货币适度宽 松或使 10 年期国债处于历史低位，三季度财政发力预期或引发回调，最终债市收益率回归基 本面定价或再下行，形成倒"N 型"走势，建议关注政策落地节奏，短期维持配置并警惕波动。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 SAC：S0490524080003 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 交易贸易摩擦，债市三步走 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 交易贸易摩擦，债市三步走 [Table_Summary2] 事件描述 截至 2025 年 4 月 2 日，特朗普 ...