美国对华加征34%关税，扩内需逻辑或持续强化

2025年04月04 E 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 美国对华加征 34%关税，扩内需逻辑或持续强化 美国前总统特朗普于2025年4月2日正式宣布"对等关税"行政令, 计划对中国等国商品实施最高34%的报复性关税,并取消800美元 以下包裹的免税待遇。此举将显著打击中国中高端制造出口,增加 全球贸易不确定性,叠加欧洲经济持续疲软与美联储降息预期延 后,中国经济外需紧张形势或将延续,"内需托底"将成为2025年 下半年政策主线。 政策面已持续强化对内需的倾斜。3月中办、国办联合印发《提振 消费专项行动方案》，明确支持发展"演出、动漫、文旅、游戏、 国货潮品及其衍生品消费"，特别强调将中华文化融入产品设计, 推进 IP 开发与线下场景转化,表明文旅和内容消费正成为政策引 导的重点领域。我们预计,中央及地方财政将在2025年继续通过 消费券发放、门票补贴、文旅演出下乡、内容出海激励等方式,推 动相关板块的供需双向修复。 投资建议：外需承压下政策重心回归内需，文旅与内容消费迎多重 � 催化。在"出口承压+政策内倾"双重作用下，内需将是2025年结 构性机会的主要来源。文旅、演出、内容衍生为 ...