美国关税对中国半导体行业影响

2025 年 4 月 9 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 行业研究 半导体 美国关税对中国半导体行业影响 美东时间 4 月 2 日，美国政府宣布了"对等关税"政策。4 月 4 日，中国发布 了对美的关税反制措施。虽然本次美国的"对等关税"不包括半导体（除半导 体设备），但我们认为后续美国有可能针对半导体行业出台额外的关税政策。 随着地缘风险加剧，我们认为中国半导体国产替代的趋势有望加速，半导体行 业将会受益，建议关注国产替代属性较强的公司：1）晶圆代工厂，如中芯国 际（981 HK）、华虹半导体（1347 HK），2）半导体设备制造，如北方华创 （002371 CH），3）芯片设计公司，尤其是涉及人工智能方向以及模拟半导 体领域的芯片企业，这些细分赛道龙头以美国公司为代表（英伟达、高通、德 州仪器等），下游国产替代意愿预期将加强，利好卓胜微（300782 CH）、贝 克微（2149 HK）等公司。同时，在全球经济、政策不确定性增加的背景下， 我们预期在未来的一两周内（如新关税将于 4 月 9 日生效），全球股市将面临 巨大波动。投资者可能会寻求安全港，而高股息防御策略将受到部分偏好保守 策略的投资人的 ...