策略深度报告：特朗普关税：政策脉络、影响及大类资产展望

策略深度报告 特朗普关税：政策脉络、影响及大类资产展望 证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001、BOT313 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 研究助理 校星 一般从业资格编号：S1060123120037 2025年4月9日 请务必阅读正文后免责条款 证券研究报告 1.1 特朗普关税政策力度超预期 对等关税针对国家及幅度 此前特朗普针对部分豁免行业的关税政策计划/表态 1 ※ 摘要 2 • 关税政策梳理："对等关税"整体幅度明显超出市场预期，特朗普关税2.0框架已初见雏形。4月2日，特朗普宣布关税政策细则：对所有商品 加征10%的基准关税，及针对不平等贸易国的"对等关税"，截至4月9日，所关税已生效并宣布对中国再额外加征50%。首先，从"对等关 税"计算公式看，其逻辑为通过关税减少进口，进而消除商品贸易逆差，最终公布关税幅度超市场预期。再结合特朗普上任以来的关税政策， 关税大致可以概括为针对部分国家、针对特定行业，以及普遍性的对等关税这三类，至此，特朗普关税2.0框架已初见雏形，主要服务于谈判、 增加关税收入、消除不公平贸易三大目标。关税政策颁布后引发美国民众不 ...