2025年一季度信用观察季报：违约率持续下降，偿还率稳中略增

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券季报】 违约率持续下降，偿还率稳中略增 ——2025 年一季度信用观察季报 2025 年一季度总体违约率小幅下降，违约偿还进度仍较缓慢 1、债券违约率：2025 年 1-3 月信用债总体累计违约率分别为 1.01%、1.00%、 0.09%，呈持续下降态势，一季度无新增首次违约主体，民企违约率稳中有降。 2、违约偿还率：2025 年一季度累计违约偿还率稳中有增，兑付总额环比增长， 2025 年一季度还本规模环比上升，偿付规模最大的是旭辉集团，2023 年以来 已陆续偿付 13.83 亿元，目前偿付进度达 11%；中天金融集团偿本规模次之， 偿付本金 5.76 亿元，目前偿付进度为 7%。协信远创、禹洲鸿图、融信投资及 广州时代控股等违约地产企业也在陆续还本付息，但单笔金额普遍较小，预计 房地产企业违约债券回收过程将较为漫长。 3、信用事件统计：2025 年一季度境内债总计 27 只债券发生，余额合计 203.87 亿元，其中 22 只为已有展期历史违约债券。其中实质性违约债券 8 只，触发 交叉违约债券 1 只，达成展期的有 18 只，多为房地产行业出险主体新到期债 券 ...