超长信用债探微跟踪：超长信用债过热了吗？

存量市场特征 收益率中枢下移。权益市场波动加剧、关税因素扰动之下，债市再度走强。中短久期存量票息资产性价比被快速削弱， 对于前期踏空利率行情及追求超额收益的投资者，开始做多超长信用债。与上周相比，存量超长信用债收益率中枢明 显下移。 一级发行情况 长债发行占比明显走高。与现券市场行情同步，近期超长信用新债平均票面利率相比 3 月中旬已显著下行，部分发债 主体倾向于抓住较低的发行成本发行长债，促成 3 月底超长信用新债发行放量。4 月初因假期因素影响，超长信用债 新增规模降低不少，但占同期信用债总体发行规模的比例还是维持在较高水平。此外，跟随长债行情，投资者对超长 信用新债的认购情绪也有转暖迹象。 二级成交表现 超长信用债指数涨幅不低。近两周 10 年以上国债指数持续领涨，长久期信用债指数涨势同样较强，10 年以上 AA+信 用债周度跌幅达到 0.86%，是票息资产中涨幅最大的品种。 长债成交活跃度有改善。久期收益与丰厚票息叠加，3 月下旬以来超长信用债成交笔数明显增加，10 年以上产业长债 品种周度成交笔数一度突破 80 笔。不过从最新一周读数来看，7-10 年超长信用债成交热度不减，但 10 年以上品种成 ...