风电系列报告（13）：交付起量，制造环节盈利有望持续改善
招商证券·2025-04-10 02:33
证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 04 月 10 日 风电系列报告（13） 交付起量，制造环节盈利有望持续改善 中游制造/电力设备及新能源 2024 年风电招标量同比增长 90%，预计 2025 年行业将进入密集交付期，上游 制造环节盈利有望持续改善。目前，零部件环节在建工程增速转负、资本开支 已显著放缓，随着交付起量，此前资本开支所形成的固定成本将被有效摊薄， 叠加部分环节有望提价，预计盈利将持续改善。此外，国内整机招标价格触底， 整机出口海外也持续有积极进展，预计整机环节盈利也有改善空间。 ❑ 风险提示：2025 年行业交付节奏放缓、国内招标价格继续下降、新兴市场不 及预期。 重点公司主要财务指标（截至 2025 年 04 月 09 日） | | 公司代码 | 市值 | 23EPS | 24EPS | 24PE | PB | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 运达股份 | 300772 | 8.2 | 0.59 | 0.66 | 16 | 1.3 | 增持 | | 金风科技 | 2202 | 33.7 | 0.32 ...