宏观深度报告20250410：人民币有序贬值或为货币宽松打开窗口
东吴证券·2025-04-10 06:04
证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告 宏观深度报告 20250410 人民币有序贬值或为货币宽松打开窗口 2025 年 04 月 10 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 王洋 执业证书：S0600524120012 wangyang@dwzq.com.cn 相关研究 《"科特估"为"国产化"重塑估值— —关税压力下的资本市场战略协同》 2025-04-08 《应对关税冲击，逆周期政策还有哪 些可选项？》 2025-04-08 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 贸易风险催化和主动缓释共同促成人民币贬值：在美元指数偏弱、非美 货币相对较强的背景下，人民币对美元汇率贬值或既是对海外风险事件 的被动反应，也有汇率管理上主动释放风险的蕴意。在人民币汇率贬值 节奏上，中间价或继续发挥"控场"的作用：或继续选择有序、渐进的 方式推进人民币贬值。 ◼ 预计中间价或保持"有收有放"的风格：既平缓中间价的抬升幅度，有 序释放风险；又循序渐进打开 USDCNY ...