每日投资策略-20250410

2025 年 4 月 10 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 每日投资策略 宏观点评 中国经济-贸易战 2.0 时期的政策 宏观及公司点评 全球市场观察 中美处于谈判之前 "胆小鬼游戏"阶段，情况可能会先恶化，然后再好转。中 美冲突可能会先升级，中国对美国关税做出强硬反应，包括反制关税、关键 原材料出口管制、削减对美投资、限制技术转让和人民币可控式贬值等，而 美国可能祭出定向金融制裁等威胁。 就经济影响而言，贸易战更像疫情而非金融危机，因为两者都是供给冲击。 贸易战对经济增长的负面影响应该小于疫情封锁，因为前者主要影响本国与 对手国之间的跨境贸易、投资和供应链活动，而后者则同时影响跨境和国内 经济活动。但贸易战影响的持续时间可能比疫情更长，因为战争会破坏互信， 并在国家之间播下仇恨种子。 为对冲贸易战影响，中国可能会降低存款准备金率和 LPR，并加大财政刺激 力度，以提振股市、房地产市场和消费需求。中国将继续推进科技自主自强， 以降低对脱钩断链风险的脆弱性。中国将加强与非美地区的经贸投资联系， 加快贸易地区多元化。尽管立场强硬，但中国将保持谈判之门敞开，一项全 面协议——或许包括扩大财政刺激、 ...