固收兼顾配置和交易，高股息+长股投为破局之道

投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2024-04 2024-08 2024-12 保险Ⅱ 沪深300 相关研究报告 保险Ⅱ 2025 年 04 月 10 日 固收兼顾配置和交易，高股息+长股投为破局之道 ——行业深度报告 高超（分析师） 唐关勇（联系人） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 tangguanyong@kysec.cn 证书编号：S0790123070030 固收兼顾配置和交易，高股息+长股投为破局之道 （1）长端利率快速下行+资产荒背景下，险资净投资收益率中枢下移，尚需探寻 资产配置思路。当下增配超长债仍是解决资产端改善久期差的重要路径，但长债 利息接近负债成本水平下，险资开始考虑配置性价比，择时拉长久期+波段交易 增厚投资收益。权益配置仍有提升空间，监管松绑考核周期引导险资入市，高股 息资产和长股投是未来方向，险企提升资产负债联动是应对低利率环境的重要能 力，如优化产品结构、提高浮动收益产品占比以改善负债成本和管控久期。（2） 财政、稳地产和稳股市政策有望扭转经济预期，关注长端利率企稳， ...