商贸零售行业4月投资策略暨一季报前瞻：关注内需提振下投资机遇，以及关税问题下错杀个股

证券研究报告 | 2025年04月10日 商贸零售行业 4 月投资策略暨一季报前瞻 优于大市 关注内需提振下投资机遇，以及关税问题下错杀个股 美国关税冲击出海产业链，龙头公司抗风险能力较优。近期中美关税博弈愈 发激烈，截至 4 月 9 日，美国整体对中国加征关税税率累计达 104%，高额关 税对出海企业带来一定经营压力，因此近期市场相关标的也出现了深度调 整。我们自去年就对外部政策变化对于跨境出海企业影响做了多次分析：一 方面，对于安克创新等头部跨境电商卖家而言，企业近年来已经积极寻求全 球化布局以降低单一市场风险；同时在当地市场已经具备较强品牌力，因而 也具备对下游提价能力；而由于高额关税影响广泛，中小企业受损出清后， 也带来集中度提升机遇。另一方面，对于小商品城等外贸服务型企业而言， 首先，义乌市美国方向出口占比较低，2024 年仅约 14%，同时公司近年已积 极转型合数字外贸服务商，通过多重运营工具的布局赋能外贸企业运营优 化，外部冲击下相关服务需求也有望进一步增加。 消费行业整体相对稳定，部分一季度表现亮眼。2025 年 1-2 月，社会消费品 零售总额 8.37 万亿，同比增长 4.0%。整体表现相 ...