3月通胀点评：内外部因素交织，共同影响3月物价

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 10 日 3 月通胀点评 内外部因素交织，共同影响 3 月物价 3 月 CPI 同比增速符合万得一致预期，PPI 同比增速低于万得一致预期，国 际油价下降对 CPI 和 PPI 都构成拖累；CPI 方面，食品价格偏弱仍是一个重 要影响因素，但季节性的出行服务价格回落是另一个重要影响；整体来看， 内需疲弱仍在拖累物价表现，但展望全年，内需、国内稳增长政策以及特朗 普的关税政策，都将是年内物价走势的重要影响因素。 相关研究报告 《家庭户二十年变迁》20250410 《黄金价格上涨的逻辑仍在》20250410 《关税冲击与中美债市》20250406 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 3 月 CPI 环比下降 0.4%，同比下降 0.1%，核 ...