天奈科技（688116）：新代碳管深绑电池创新链，龙头引领产品升级

新代碳管深绑电池创新链，龙头引领产品 升级 核心观点 老产品价格企稳叠加新产品放量，业绩增长动能强劲。当前传统碳纳米管导电浆料 价格企稳，2024 年公司导电剂浆料销量同比高增，推动营收重回增长轨道。同时， 公司单壁产品以及复配单壁的第四代产品已推向市场进入放量阶段，随着公司新增 产能逐步投放，出货结构将向新代高性能产品倾斜。目前高性能稳定的单壁碳纳米 管处于供不应求状态，单吨粉体价格高达千万元级别，有望为公司带来丰厚利润增 量。 盈利预测与投资建议 ⚫ 由于产品结构变化，我们下调 2024 年收入与利润，预测公司 2024-2026 年归母净利 润分别为 2.53、4.95、6.76 亿元（原 24-25 年预测值为 3.22、4.53 亿元），参考可 比公司 25 年估值水平，给予公司 25 年 32 倍市盈率，对应目标价为 45.76 元，维持 买入评级。 风险提示 ⚫ 下游锂电池需求不及预期；碳纳米管导电浆料技术迭代和市场应用风险；原材料价 格波动的风险；估值下修风险。 公司主要财务信息 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | ...