量化漫谈系列之十八：数据复盘：关税摩擦后各个板块将如何演绎？

对等关税引发贸易战 2.0 2025 年 4 月 2 日，美国以对等关税为由，对其全球贸易伙伴国加征关税。4 月 6 日，中国的反制措施正式出台，宣布 4 月 10 日之后对所有美国进口商品加征 34%关税。这可能掀起新一轮贸易争端（或可称为"贸易战 2.0"）。 复盘 2018 年中美贸易战与目前贸易冲突对比 2018 年的贸易摩擦对中国 A 股市场造成了显著冲击，上证指数在贸易战升级的关键时期，整体呈现回落趋势。 与 2018 年贸易战相比，2025 年贸易战对中国市场的负面冲击明显减弱，主要原因在于宏观经济形式的相对改善，以 及不同的货币政策周期。总体而言，2025 年中国在宏观经济韧性、产业链抗风险能力和政策工具箱等方面都已显著提 升，使得贸易战的负面影响得到有效控制。 与 2018 年贸易战相比，我们预估 2025 年贸易战对中国市场的负面冲击明显减弱，主要原因在于国内目前所处宏观经 济阶段的相对改善，以及货币政策周期窗口相对 2018 年有所打开。在外生负面冲击较强的行情中，也有消费者服务、 银行等回调较少的板块，从而展现了抗跌的韧性。无论是 2018 年的针对性冲击，还是 2025 年更具普遍性 ...