2025年3月CPI和PPI数据解读：3月通胀，服务价格拉动核心CPI，生产资料价格涨跌互现

3 月通胀:服务价格拉动核心 CPI,生产资料价格涨跌互现 2025 年 3 月 CPI 和 PPI 数据解读 核心观点 3月 CPI 同比增速为-0.1%(前值-0.7%),基本符合市场预期(Wind 一致预期为 -0.1%),环比增速走低至-0.4%(前值为-0.2%),主要是季节性因子和国际油价波 动的影响。3月 PPI 同比增速录得-2.5%(前值-2.2%),略低于市场预期(Wind 一致预期为-2.2%),主要受国际输入性因素影响和部分出口行业价格下行等影响。 我们认为,2025年政府工作报告将 CPI 涨幅设定为 2%左右,更多表现为努力实 现的方向,而并非将物价涨幅控制在目标以下,当前通胀水平正处于筑底回升的 早期阶段,有效需求恢复的弹性空间较大。值得关注的是,人工智能、高性能大模 型等广泛应用,高技术产业发展对相关行业价格起到拉动作用,3月可穿戴智能设 备制造价格同比上涨 4.6%。 分析师:李超 执业证书号: S1230520030002 lichaol@stocke.com.cn 分析师: 廖博 执业证书号: S1230523070004 liaobo(@stocke.com.cn 相关 ...