光大证券晨会速递-20250411

2025 年 4 月 11 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】关税冲突下，国内通胀如何演绎？——2025 年 3 月价格数据点评 当前国内物价恢复动能偏弱，价格改善的领域集中在"两新"政策范畴，而经济内生 动能相对乏力。未来中美关税互搏带来的需求侧冲击占主导，这将进一步加深工业品 通缩压力、拖累企业盈利，并从收入和预期渠道，影响消费者信心，加大国内物价回 升的难度。但我国政策储备充足，后续等待供需两端政策进一步发力予以对冲。 【宏观】关税互搏，中美经济韧性谁更强？——《大国博弈》系列第八十二篇 特朗普发起全球关税"懦夫游戏"，意图通过高关税逼迫全球就范。关税对决短兵相 接，实则考验双方经济韧性与宏观对冲政策的腾挪空间。从 4 月 2 日关税冲击的来看， 中国方面，我们测算美国 4 月 2 日对等关税落地后，将拖累中国出口同比增速约 11 个百分点，拖累 GDP 同比增速约 1.3 个百分点，但是无论是中国的货币政策，还是 财政政策均有对冲空间。 行业研究 【基化】大股东增持彰显"三桶油"发展信心，看好油价波动期公司经营韧性——石 化化工交运行业日报第 48 期（20250409）(增持) ...