市场走势点评+宏观策略展望：美债利率或已企稳

e_main] 衍生品市场类模板 报告日期：2025 年 4 月 宏 观 报 告 美债利率或已企稳 宏 观 ──市场走势点评+宏观策略展望 报告导读 经 济 研 究 — 宏 观 策 略 报 告 过去一周以来，长端美债波动明显上升，以 10Y 美债利率为例，在周一亚盘开 始下行至 3.86%的年内低点后，自周一晚上开始一路上行，在周三亚盘期间一 度突破 4.5%，为 2 月以来新高水平。我们认为本轮美债利率大幅上行主要源 于对冲基金超过 5500 亿美元规模的基差交易（basis trade）发生逆转。这是 近期经济衰退预期升温、信用债利差小幅走阔、流动性边际收紧导致基差交易 收益率下滑和规模收敛的正常结果，并非像 2020 年 3 月期间，广义美元流动 性出了问题或者是美债面临广谱的抛售压力。我们认为在经济基本面依然具备 一定韧性、美联储利率调整门槛仍较高的基准情形下，10Y 美债收益率或在 4.5%筑顶后企稳，因此短期内逢低抄底或是最佳策略。 | 分析师： | 曹潮 | | --- | --- | | 中央编号： | BVH841 | | 联系电话： | 852-9658 1360 | | 邮箱： | ca ...