外部扰动下，政府债券发行节奏怎么看？

证 券 研 究 报 告 【债券日报】 外部扰动下，政府债券发行节奏怎么看？ 4 月 7 日人民日报刊文《集中精力办好自己的事》称，"未来根据形势需要， 降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已 明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍 有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适 时出台一批储备政策"。面临外部扰动的不确定性放大，年内财政储备工具和 政策空间有望进一步释放。本文聚焦目前的财政工具梳理，探讨有哪些可能加 速推进？年内财政哪些领域可能还有扩张空间。 1、存量政策有望加速推进 （1）政府债发行进度：新增专项债和超长期特别国债有待加速。今年安排发 行 13.86 万亿的政府债，截至 4 月 13 日发行进度在 30.8%附近，置换债进度 较快（72.5%）、用于稳增长的债券进度（23.8%）偏慢。 往后看：一是关注"自审自发"地区后续新增专项债是否发行加速："自审自 发"地区发行堵点少，且当前进度快于其他地区。二是关注超长期特别国债的 发行节奏，或有加速空间：超长期一般国债 5 月起发行暂停或为超长期特别国 债"让位"；1 ...